【国际新闻】IEA：2024年全球天然气需求将恢复强劲增长；卓创秦颢燊：LNG现货到岸价失守9美元大关，短期利空或已出尽

国际能源署(IEA)周五表示，较低的价格和较高的需求将推动2024年全球天然气消费恢复强劲增长。

该机构在其最新的2024年第一季度天然气市场报告中表示，今年天然气需求将增长2.5%，而2023年的增幅仅为0.5%。

国际能源署表示，与2022年的高点相比，天然气价格的大幅下跌支撑了更高的需求，而与2022/2023年异常温和的冬季相比，今年冬天的气温也更冷。

然而，该国际机构警告称，地缘政治风险、航运限制加剧、液化天然气项目推迟以及不利的天气条件可能重新引发市场紧张局势，并导致价格再次波动。

IEA指出:"地缘政治的不确定性是2024年全球天然气市场的最大风险因素。"

由于液化天然气供应增长预计将放缓，预计2024年全球天然气供应将与2023年一样紧张。

IEA表示，今年液化天然气供应增长率仅为3.5%，而2016-2020年期间的平均增长率为8%。较低的增长可能是因为新液化厂延期以及现有项目中有关原料气存在供应问题，这些问题可能将供应增长推迟到2025年。

国际能源署能源市场和安全主管Keisuke Sadamori表示:"随着价格降至相对可控的水平，我们预计今年全球天然气需求将出现稳健增长。"

"但满足这一新需求的速度将至关重要，特别是在供应紧张的情况下，大量新的液化天然气产能要到2024年之后才能上线。"

国际能源署预计，对石油、煤炭和天然气这三种化石燃料的需求将在本十年结束前达到峰值。

天然气技术分析

近日，天然气价格测试了55日均线阻力（目前在2.820附近），结束了最后一次修正看涨反弹。昨天（周四）空头发力，价格跌至2.400支撑线下方，在2.200支撑位附近盘整。如果价格收于跌破的支撑位下方，这将进一步增加中周期内跌至1.950和1.650的可能性。

展望后市，从国际天然气供需及库存考虑，短期内利空或已出尽，从我国情况出发，面对春节假期后即将到来的春季“开工热”，此时进行现货采购或将存在较大的套利空间。

据上海石油天然气交易中心发布数据显示，2024年1月26日中国LNG现货到岸价格报至8.558美元／百万英热，创近6个月以来的新低，自2023年11月中旬以来，累计跌幅已超47%，且目前呈现加速下跌的态势。

库存高企叠加需求疲软国际LNG价格单边下跌

在本次采暖季中，欧洲市场库存保持高水平是主因。

欧洲作为天然气的主要消费地区之一，自2022年以来，为应对管道天然气供应的不稳定，LNG进口需求和接收能力快速增长。为确保进入采暖季时处于高库存状态，欧盟要求各成员国在2023年11月前至少将天然气储存设施填满90%。实际上，据2023年10月29日欧盟能源联盟状况报告显示，欧盟天然气库存水平已达99.2%，库存量超过1000亿立方米，创下历史新高。截至今年1月初，欧洲整体天然气库存仍然保持较高水平，欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）的数据显示，目前欧洲地区整体库存量约为75%，近期去库存速率有所下降。市场预计，除非未来出现额外需求激增或常规LNG供应量受到冲击，否则在采暖季结束时，欧洲的天然气储备仍将高达650亿立方米，高于以往年度的平均水平，在此情况下，欧洲买家近期LNG资源采购的积极性下降，国际现货资源需求也减少。

欧洲今冬的用气需求疲软。尽管欧洲市场在本次供暖季中经历了不同程度的寒潮袭击，但整体冬季气温相对偏高，导致对住宅供暖的天然气需求下降，与此同时，欧洲经济运行面临压力增加，工业和发电用气需求也受到一定程度的影响。自2023年以来，欧洲经济总体呈现相对疲弱的态势，且很可能仍处于停滞或轻微衰退状态。在经济不景气的背景下，欧洲对天然气的需求低于预期。

今冬欧洲天然气资源供应趋于稳定。虽然最近红海局势紧张导致全球LNG资源运输受阻，欧洲主要天然气供应方卡塔尔能源公司已停止LNG运输船通过红海，但由于存在替代航线，该航线的阻滞并未造成欧洲LNG资源供给出现严重紧张，因此，红海局势的变化并未对欧洲天然气供应造成过大冲击。而作为天然气主要出口国之一的美国，其国内库存仍保持较高水平。

综合上述因素，在库存充足，采暖季用气需求疲软以及市场供应宽松的三大利空之下，欧洲天然气价格缺乏基本面支撑，在近3个月内出现了单边下跌的走势，受此影响，中国LNG现货到岸价亦出现较大跌幅。

短期利空或出尽采买时机已然到来

首先，欧洲市场的短期利空或已经得到消化。据天气预报预测显示，2月份开始，欧洲气温预期持续温暖，采暖需求或将下滑。同时，英国、挪威对欧洲大陆地区的管道气供应量或将明显提升，库存储备依旧充裕。而随着以巴局势缓和，红海航运风险亦逐渐淡化。

其次，随着全球经济逐渐复苏，工业生产和制造活动的增加，这或将推动各国对LNG的需求。据韩国能源经济研究所（KEEI）表示，随着韩国提高其经济增长预期，韩国电力需求预期有所增长，而韩国2024年的天然气需求总量（包括工业和电力部门的需求）预计将同比增长5.4%，作为东北亚买家之一的韩国，其在国际天然气市场的需求量增加或将对东北亚现货价格上行起到推动作用。

再者，国际LNG资源供应宽松局面的改变或将刺激价格上行。据了解，美国政府于1月26日暂停审批新液化天然气出口项目，且暂停期限不定，而目前正在建设的新液化天然气项目，预计将使其液化天然气出口能力增加两倍。作为2023年全球最大的LNG出口国，美国此时暂停审批新LNG出口项目或将为国际LNG供应的长期稳定性蒙上阴影，国际天然气价格或受消息面刺激而止跌转涨。

最后，从我国自身情况出发，此时或是采买现货资源的“低价窗口期”。由于现货资源自采买到LNG运输船到港通常需要1至2个月时间，此时采购的LNG现货主要为3、4月到港资源，面对春节后到来的“开工热”以及可能出现的“倒春寒”天气带来的采暖需求，在LNG的经济性优势推动下，节后的用气需求或将出现明显增加，3月国内LNG价格存在上涨预期，加之目前国内LNG上游生产企业由于库存较低而挺价惜售，随着进口成本下降，进口LNG理论套利空间或逐步扩大。

基于上述判断，在短期利空因素得到消化，且国际上潜在的需求增量以及未来国际LNG供应的不稳定性或将推动国际LNG价格止跌回升，结合国内节后可能出现的用气需求增大，此时或是托运商采购现货资源的“低价买点”。